宁德时代，盯上了AI的生意？ - 足球让球规则

19世纪下半叶，标准石油公司（埃克森美孚的前身）的创立者们开始以私人身份购买铁路企业的股份。联合创始人杰贝兹·博斯特威克后来甚至担任了纽约与新英格兰铁路公司的总裁，另一位合伙人卡姆登一边负责标准石油产区的业务，一边为俄亥俄河铁路筹集资金。

在三十年的时间里，这些个人持股悄然编织成一张网络。1904年，调查记者塔贝尔在《标准石油公司史》中写下了一句著名的论断：标准石油“持有大多数主要铁路系统的股份，并且在几乎所有主要铁路系统的董事会中都派驻了代表”。

当时，洛克菲勒领导下的标准石油是美国最大的原油开采、汽油及润滑油生产企业。对标准石油而言，入股铁路既能确保自身获得廉价且安全的石油运输线路，同时铁路公司本身也是润滑油的重要买家。可以说，这种做法在某种程度上巩固了标准石油在行业内的领先地位。

类似的情节如今正在重新上演。

2026年10月6日，彭博社援引知情人士消息称，DeepSeek的新一轮融资接近完成，规模在800亿至1000亿元人民币之间，腾讯与宁德时代再次成为出资额最高的投资方之一。这距离宁德时代首次出现在DeepSeek的股东名单上，仅仅过去了四个多月。

作为动力电池领域的龙头企业，宁德时代过去的资金主要投向矿产、材料及汽车公司：向上游保障原材料供应，向下游连接客户。如今，它的投资方向开始扩展到大模型、数据中心、算力运营以及具身智能领域。

一个制造电池的企业，为何要投资AI？标准石油的故事提供了一个理解宁德时代的视角。

宁德时代寻找的并非与电池无关的新故事，而是电池及电力能源的下一批客户，以及进入这些客户领域所需的新能力。

当年，石油需要依靠火车运输；如今，电力需要送入数据中心、输送给机器人。宁德时代正在尝试的，是在下一轮需求真正爆发之前，先成为牌桌上的股东。

电池巨头追赶AI浪潮？

如果梳理宁德时代过去几年的投资标的，会发现一个明显的变化：早期的名单上密集出现的是矿产、材料、电池设备和汽车公司，而现在，大模型、数据中心和机器人开始占据越来越多的位置。

这并非一次突然的跨界。今年年中，宁德时代创始人曾毓群在接受《财经》专访时，被问及公司业务边界为何不断扩张，他回应道：“我们的拓展都是围绕自己的核心能力。”

此前的重点之一是围绕电动汽车进行产业布局。截至2026年，宁德时代累计投资的车企已超过10家。

例如，2021年，宁德时代出资7.7亿元参与阿维塔的增资，成为其第二大股东。同年，它还参与了极氪的Pre-A轮融资。除了股权投资，宁德时代还与多家车企共同成立了合资电池公司，将合作从单纯的采购关系推进到共同研发、生产和供应。

阿维塔是这种模式的典型代表。在长安、华为、宁德时代组成的合作体系中，宁德时代不仅等待新车上市后接订单，而是以股东和技术合作伙伴的身份，更早地介入产品开发。对电池供应商而言，这意味着有机会在车型规划阶段，就让自己的技术融入客户的方案。

与此同时，宁德时代旗下的风投机构——溥泉资本、问鼎投资、晨道资本以及闽东时代，也在向产业链两端布局：向上进入矿产、材料和设备领域，保障供应和技术配套；向下延伸至车企、换电和回收环节，为电池寻找市场和新商业模式。

直接投资与基金投资共同构成了一张网络，资本的作用也从获取回报，延伸到建立合作关系、补齐产业能力。

到了AI时代，宁德时代也开始调整方向。

一个较早的信号来自千寻智能。2024年11月，千寻智能宣布完成由柏睿资本独家投资的天使+轮融资，金额达数千万元级别。

柏睿资本并非宁德时代旗下的机构，而是由宁德时代联合创始人、副董事长李平个人出资设立的风投。不过，从千寻智能的商业往来中可以看到宁德时代的身影：宁德时代为千寻的机器人提供电池，千寻也因此获得了“宁德时代生态企业”的身份。

随后，在具身智能领域，宁德时代又投资了银河通用、松延动力、众擎机器人和维他动力。其中，银河通用和松延动力除了获得宁德时代的直接投资外，宁德时代旗下的产业投资平台溥泉资本、晨道资本也参与其中。

除了具身智能，AI时代更庞大的用能场景是固定的数据中心。在算力基础设施方面，宁德时代投资了思朗科技、中恒电气和世纪互联。在能源AI与算电协同方面，则投资了达卯科技和深度智控。

宁德时代在AI领域最知名的投资，莫过于两次参与DeepSeek的开放融资。摩根大通认为，宁德时代将“从电池供应商转变为AI算力建设的策略性能源基础设施合作伙伴”。

后续宁德时代可能还会将触角伸得更远。2026年9月，宁德时代披露参投了两只基金——时代怡远和时代深远，合计16.2亿元，投资方向均明确指向人工智能与具身智能。

从宁德时代的AI投资方向来看，标的遍布AI行业上下游，同时也与主业有较强的关联性。此外，宁德时代并未投资市面上热门的AI应用，这表明这轮投资的特征更接近产业布局，而非财务投资。其背后的逻辑是基于电力在当前最热的需求领域，找到合适的切入点，进行全面的产业链闭环布局。

同时，我们也注意到，宁德时代的布局方式保持了中立性。一方面，各家公司所占股份大多不超过10%，不谋求对某家企业的控制权；另一方面，宁德时代往往投资多家存在竞争关系的企业，与其说是站队，不如说是在与整个AI行业共同成长。

宁王成长的烦恼

从汽车到机器人，产品形态发生了变化，但能源问题并未消失。

曾毓群在谈及机器人时，并未首先强调它们的大脑有多智能，而是提到了机器人马拉松：机器人跑不完全程，背后涉及的是能源效率和能量密度的问题。这个视角非常“宁德时代”——当外界关注机器人能完成多少动作时，它更关心这些动作靠什么来持续完成。

曾毓群还提到了进入新领域的三个条件：市场足够大、进入门槛足够高，以及新技术与现有技术相邻。

作为行业龙头的宁德时代也有自己的烦恼，这些烦恼源于其主营业务。

动力电池高增长的故事开始受到质疑。电动车市场增速放缓，车企们也在通过增加供应商、自建电池产能以及投资新技术，来提高供应链的自主性，想方设法降低对宁德时代的依赖。

例如，理想和小鹏推进多元化采购，广汽自建因湃电池，上汽投资清陶，特斯拉和丰田也都在走自研电芯的路线。

对宁德时代而言，向AI领域延伸，是在动力电池之外继续拓展能源业务的增长空间。而恰在此时，AI的需求也找上了门。据国际能源署测算，全球数据中心2024年耗电约4150亿千瓦时，到2030年将接近翻倍，达到9450亿千瓦时，增量主要由AI驱动。

同时，AI对电力的需求，不仅仅是“更多电量”，而是对电芯、储能、绿电、散热和调度系统的一揽子需求，其中多个环节与宁德时代已有的电池、储能能力相匹配。

AI硬件同样需要高质量的用电。目前，具身智能的普遍续航时间在2到4小时之间，而要满足工业生产的需求，必然需要装配更高能量密度、更长循环寿命的电池。从AIDC的用电需求来看，数据中心的短时备电正在增加锂电池的应用，储能也开始承担负荷调节、绿电配套等更多功能。

曾毓群曾明确解释过这条路径。他在《财经》的专访中表示，宁德时代并不打算与AI企业竞争，而是希望在AIDC的能源解决方案中做出贡献。更早之前，他也提出，零碳电网的开发与运营可能拥有远大于动力电池供应的业务空间。

更重要的是，新的故事不只是“AI缺电，宁德卖电”，AI和机器人不仅仅是需求方，它们本身也正在成为宁德时代的生产工具。

机器人进厂是最明显的趋势。2025年12月，宁德时代披露，千寻智能的人形机器人已进入宁德时代中州基地的PACK终检产线。银河通用的工业机器人也在宁德时代的电池工厂进行常态化作业。

长远来看，宁德时代想要打造的实际上是一个智能时代的能源操作系统：上游绑定绿电与芯片算力，中游锁定供电设备与储能调度，下游渗透到算力运营与具身智能终端，再加上电池银行与回收闭环。最终，成为提供“确定性用电”，并与行业共同增长的平台商。

卖铲人逻辑的边界在哪里？

投资一家AI公司，只是进入了它的股东名单。能否进入采购名单，能否持续获得订单，这是另外两件事。

这是宁德时代向AI领域延伸后，首先需要面对的现实。

产业投资可以带来更早的技术交流、更深入的场景合作，但无法替代产品竞争。机器人公司选择电池，最终仍需比较重量、功率、安全、寿命和成本；数据中心选择能源方案，也要核算供电可靠性、建设周期以及长期运行费用。

汽车行业已经展示了这种关系的复杂性。车企增加电池供应商、自建产能，并不一定意味着与宁德时代停止合作，而是在供应保障、技术选择和议价能力之间寻找平衡。进入AI产业后，同样的考量依然存在：客户可能欢迎宁德时代提供资金和能源能力，也会保留选择其他供应商的空间。

此外，“卖铲人”并非商业上的万能解法，不站队本身也是一种站队：核心供应商向竞争对手供货，这对任何厂商来说，都是对商业宽容度的一种考验。

体量越大，保持中立就越难，这是“卖铲人”逻辑自带的悖论。

另一道考题是，需求何时能转化为可回收的资金。

新能源汽车在十年间完成了从0到千万辆级别的渗透，需求是确定的。

而AI则大不相同。具身智能在2026年仍处于“样机多、量产少”的阶段，AIDC的资本开支也具有强周期性。一旦模型训练效率或算力供需结构发生变化，需求规模都会受到影响。

技术上也有几道难题绕不过去。例如，机器人电池需要同时满足高能量密度、大倍率、长循环和高安全的要求；数据中心锂电储能的安全认证与备电切换标准仍在完善中。

宁德时代真正的考题从来不是AI是否会成功，而是另一道更古老的问题：铲子与金矿的命运是否要绑定，以及如何绑定？

车企已经给出了电动汽车的答案，而大模型、云厂商和机器人公司等，正在给出AI的答案。

本文来自微信公众号“豹变”（ID：baobiannews），作者：张经纬，编辑：邢昀，36氪经授权发布。